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DeFi是什麼?淺談去中心化金融

在這個科技快速進步的時代,無論是原宇宙、NFT、虛擬貨幣、深度學習等等,都是人類文明前進一大步的重要產物,而 Decentralized Finance (DeFi) 是其中一種,它是去中心化的一種金融體系,雖然加密貨幣本質上是去中心化,但是由於人在持有這些加密貨幣的時候,想要買進賣出,還是得透過中心化交易所 (CEX),像是幣安 (Binance)、Coinbase。

DeFi 泛指基於區塊鏈且與數位資產有關的交易、借貸、保險、期權、預測市場、支付等金融應用。

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DeFi 概念流程圖

去中心化交易所 (DEX)

相對於中心化交易所(CEX)而出現的去中心化交易所(Decentralized exchange),就在去年開始快速崛起,並促成DeFi生態的進一步發展,DEX並不會要求實名認證,也不會託管使用者的加密貨幣資產,而是僅提供協議規範,即便駭客攻破DEX,也無法獲取到任何可以連結到使用者的隱私資訊,DEX主要是提供交易的協議規範,確保兩方或多方能夠在相同的規範之下,進行點對點的交易,不再透過CEX這類中介機構進行交易。

但少了中介機構的資訊,賣家要如何找到買家就是一大問題,也使DEX的資金流動性不如CEX,故Uniswap、Sushiswap等去中心化交易所開始採用新的AMM(自動做市商)技術,以促進加密貨幣市場中的資金流動,你可以把AMM想成一連串擁有複雜公式的智慧型合約,透過AMM可讓每個人都能加入資金池成為做市商(Market Maker),賺取市場交易手續費分紅,提高流動性,與此同時,每一分資產都完全掌握在自己的手中,完全脫離過去中心化的金融體系。

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CEX與DEX的差異

智能合約

交易所在處理使用者的加密貨幣金融業務時,包括借貸、質押,並不像傳統銀行一樣,需要人力去審核、簽約,而是透過部署在區塊鏈上的「智能合約」來達成,簡單來說,智慧型合約類似於一種在區塊鏈上執行的應用程式,只有在滿足合約觸發規則的狀態下,交易才會被執行並寫入區塊鏈中,因此可以做到絕不出錯,同時因為智慧型合約是在區塊鏈上運行,所以其程式碼也難以被竄改,具有很高的可靠度與安全性。

但是,這些交易所仍是由私人機構所成立,扮演有如傳統銀行的角色,你必須將持有的加密貨幣交由平台代管,因此仍擺脫不了中心化的本質,甚至可能因為交易所遭駭而蒙受損失,無法真正達到DeFi的理想。

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智能合約的運作過程

DeFi 崛起原因

最早起源於「Yield Farming」一詞,而 Yield Farming 可以解釋為「流動性挖礦」或「收益農場」或「抵押代幣收息」,流動性挖礦顧名思義就是,只要用戶為平台提供流動性(平台交易、放款、借款),就能獲得該平台發的代幣作為獎勵。

Fcoin 的交易挖礦概念其實和 DeFi 類似,使用該平台的服務就可以得到「治理代幣」的空投。流動性挖礦允許 DeFi 平台將部分,甚至全部代幣分發給實際的使用者,讓使用者親自參與平台的治理決策。 同時,對使用者而言,出售空投代幣能產生額外的收益,並大幅提升參與 DeFi 的整體收益,這才導致越來越多使用者與資金紛紛流入 DeFi 領域。

加密貨幣市場的參與者大多逐利而居,因此 DeFi 平台實施流動性挖礦,可以為其在短時間吸引大量資金與流動性,並快速取得市場的關注度,這對項目的前期發展而言也是相當有利的一種營銷策略。

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流動性挖礦的運作過程

DeFi 協議

目前有的金融系統都算很成熟,以下列舉的 DeFi 領域實際應用:

去中心化借貸

用戶透過借貸平台(例如 AAVE、COMPOUND)投入資金賺被動收益,同時也能存入抵押品,借出加密資產進行融資和槓桿交易。

自動化做市商協議

自動化做市商協議(簡稱 AMM)是一個沒有掛單簿的概念,在操作上面更像是「兌幣所」而不是「交易所」,AMM 是當前 DeFi 最主要的去中心化交易平台的協議,而 AMM 的特色就是,任何人都能成為藉由提供資金成為做市商賺取第三方交易時支付的手續費收益。目前 AMM 主流的有「Uniswap」、「SushiSwap」。

聚合交易協議

聚合交易平台能夠幫助用戶抓取最實惠的價錢,而這個價錢來自於各個平台的集合,減少用戶滑價問題,完成一筆交易。目前使用此協議的有「1inch」。

合成資產協議

用數位資產作擔保品,錨定股票、債券、外匯等資產價格的代幣。合成資產也可以用於生成去中心化穩定代幣、反向代幣、槓桿代幣等衍生品。目前知名協議有「Synthetix」、「Mirror Protocol」。

槓桿挖礦協議

為了將資金運用效率最大化,用戶提供流動性當作市商即可獲得手續費和挖礦獎勵,目前此用此協議的平台有「Alpha Homora」、「Alpaca Finance」。

穩定幣互換協議

與自動化做市商協議有點類似,唯一不同之處在於,穩定幣互換協議經過優化是因為定價模型,滑價比 AMM 要低一點,特別用在穩定幣和錨定代幣 (WBTC、renBTC、sBTC) 之間的兌換。目前協議是「Curve Finance」。

去中心化理財平台

去中心化理財平台的概念類似於傳統金融中的基金,用戶將資產存入智能合約,並由協議的分散式治理組織負責管理,實現自動複投、自動轉倉等功能,為用戶節省管理資產的時間與手續費。目前協議為「Yearn Finance」又稱 YFI。

去中心化保險協議

智能合約因漏洞遭駭客攻擊,而去中心化保險協議 (Insurance) 在這方面能為用戶提供保障,藉由類似於「對賭」或「集資互助」的概念,為用戶提供 DeFi 保單。目前協議有「Nexus Mutual」、「Cover Protocol」、「Unslashed」。

資產跨鏈協議

讓資產在不同區塊鏈之間互通的基礎設施便越來越重要,資產跨鏈協議 (Cross-chain) 能夠為用戶提供跨鏈橋,讓用戶以一邊「鎖定資產」; 另一邊「釋放相應資產」的概念,以去中心化的方式實現資產跨鏈功能。換言之,用戶能將token更容易地將不同資產不同鏈之間實現去中心化,進行跨鏈資產轉移。目前協議有「AnySwap」又簡稱 ANY、「Ren」、「Keep Network」。

資產管理

建立於 Set Protocol 之上的 Token Set 可以視為是加密貨幣的資產管理 + 社群交易平台,購買指數或是金融產品不會再像以往金融業理專讓你買的連成分股或是內扣費用都不清楚,Token Set 上面的指數產品包含組成幣種,歷史價格、 Rebase Time、手續費全部都是公開透明而且交易紀錄皆可以在區塊鏈上查看,同時,也有像大家耳熟能詳的 Rtoro 一樣,能夠自行挑選喜歡的 trader 所推出的指數。

Zapper及Zerion都是針對熱錢包所推出的資產管理工具,只要透過綁定自己的錢包地址,就能瀏覽自身資產的分配狀況,也可以查詢先前的交易紀錄,也能直接 swap token。

預言機

為了讓 DeFi 運作上持續順利進行,預言機 (Oracle) 就做為 DeFi協議數據和外部數據源的橋樑,隨著 Chainlink 問世,緊接著 Band Protocol (BAND)、Tellor (TRB)、Nest Protocol (NEST)、DIA 也陸續出現。

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Ethereum DeFi Projects Map

DeFi的風險

DeFi 雖然是去中心化的協議,但只要是代碼就有可能存在風險,如果開發人員在部署 DeFi 合約時,留有後門或協議設計不夠去中心化,抑或是合約代碼或邏輯存在 BUG,都有可能導致用戶的資產被洗劫一空。不能盲目的以利率為判斷標準,應該綜合評估 TVL、協議運行多久、代碼是否開源、管理員密鑰是否燒毀、是否採用多重簽名、合約是否有時間鎖等與安全性有關的因素。

 

DeFi未來發展

目前DeFi以爆炸性的方式成長,無論是多元化的金融衍生產品,原本只有借貸平台,開始往保險、期權、機槍池、指數基金,DeFi協議之間的可組合性 (composibility)、流動性挖礦 (liquidity mining)、layer 2 的出現及跨鏈資產轉移的普及,即便智能合約遭駭或 rug pull,DeFi 的生態規模可預測的現象:

  1. 越來越多容易使用的 DeFi 協議操作工具出現,像是zapper、zerion、yeild watch。
  2. 降低手續費的技術普及化,例如 layer 2 solution 讓用戶減少手續費但仍然留存在以太坊上。
  3. 市場群雄割據,每個公鏈都開始陸續發展 DeFi,畢竟降低使用成本對用戶來說是相當吸引的。
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轉載引用:麻豆TV » DeFi是什麼?淺談去中心化金融

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